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　　油价在本年第一个冬令时交游日就大幅跳空低开5%！只因一只靴子落地。

　　周六上昼以色搬动了100架战机对伊朗多个地区军事观念进行了“精确和定点打击”，以色列媒体报说念称，这次以军针对伊朗的军事打击主要分为三波，打击观念为伊朗的军事观念等，好意思媒称以色列并未对伊朗的核技能或油田进行打击。伊朗方面称以色列的迫切是“无效”的，随后的关连报说念称以色列26日凌晨对伊朗发动的军事打击步履已导致伊朗4名军事东说念主员亏空。伊朗防空部门发布公告默示，以色列在26日凌晨迫切了伊朗德黑兰省、胡王人斯坦省、伊拉姆省部分军事中心，迫切大部分被箝制，仅对部分地区形成有限芜杂。伊朗方面声称保留对任何“侵犯”作出回复的权益。伊朗最高首级哈梅内伊：以色列的迫切“既不应被鄙夷，也不应被夸大”。官员们应细目怎样最好展示伊朗对以色列的实力。此前有未经证据的音信称伊朗通过番邦和洽东说念主告知以色列，其不会对这次迫切作出回复。此前一直悬而未决的以色列回复这一不细目身分终于靴子落地，从以色列的回复力度来看解析是对中东时局影响最小的选项，这让市集对中东地缘时局对供应影响的担忧基本放弃，地缘溢价将进一步被挤出，油价重新面对下行压力。

　　在这之前原油资历了相对无为的一周，油价在往返拉锯之后周五夜盘收涨于一周高位，周涨幅4%。地缘、宏不雅、供需层面均莫得给出明确教养，这让油价看护在地缘风险降温后最近二周构建的窄幅区间内轰动蓄势节拍中，中东地缘层面以色列作念出了让好意思国以为相宜的回复以及伊朗可收受的反抗力度让垂死时局降温，接下来扫数这个词金融市集都将密切关爱好意思国总统大选窗口的一些变化带来的影响，进一步加多了投资者的不雅望情谊。油价处在一个阶段性的多空宝石阶段，高频目的层面月差结构稳中走弱，10月份天然有地缘风险影响，但资金对原油市集瞻望仍终点严慎，而反应终局需求的泰西真金不怕火油利润9月份之后基本看护在一个水平走势中，下贱需求对油价影响较小。中国市集近期柴油市集有所回暖，但汽油不竭缺陷，合座真金不怕火油利润改善进度仍然有限，，这意味着需求端驱动仍终点有限。

　　关爱石油市集后续是否会参加累库阶段

　　EIA原油库存开动参加不竭回升阶段，值得关爱的是全口径石油库存上周也出现了反弹。好意思国至10月18日当周EIA交易原油库存加多547.4万桶至4.26亿桶，增幅1.3%，为2024年8月16日当周以来最高。战术石油储备库存加多76万桶至3.846亿桶，为2022年12月2日当周以来最高。前期库存不竭回落是油价的一个撑持，在一定进度上减缓了终局需求疲弱带来的下行压力，当今需要防御库存变化是否开动去往不竭累库的标的发展。

　　供应端10月18日当周好意思国国内原油产量看护在1350.0万桶/日不变。而欧佩克产量凭据期月报中数据袒露2024年9月原油产量平均为2604万桶/日，比8月下落60.4万桶/日，主要受利比亚和伊拉克影响。目下利比亚原油坐褥依然收复平日，出口仍在收复历程中，凭据二手尊府，伊拉克9月原油产量减少15.5万桶/日至411.2万桶/日。伊拉克石油部日前公布数据称伊拉克9月份总石油出口量为9930万桶，日平均出口量为331万桶。欧佩克+在9月份的产量比野心低12万桶/日，伊拉克和哈萨克斯坦差别超出野心20万桶/日和10万桶/日。通过原油市集月差结构阐发不错看出，欧佩克产量下落并莫得激发供应吃紧的担忧，在10月地缘风险升温的阶段原油市集月差阐发仍较为情切，解析市集关于后期供应充裕的预期是主流不雅点。

　　需求端好意思国真金不怕火厂磨练季迎来拐点，后期接头好意思国真金不怕火厂开工率络续回升，制品油表需环比小幅回落，种种主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油有小幅回升，但航煤有小幅下落；与好意思国节拍不同的是中国原油加工量开动从10月中旬高位回落，主若是主营真金不怕火厂减少了加工量。在10月月报中各大机构均说起了2024年中国原油需求低于预期的问题，同期对中国市集在政府层面推出积极经济政策的配景下对2025需求的增长重新抱有较高期待，从目下中国统计的产业数据不错看出，中国汽柴与均与前年的耗尽有彰着差距，尤其是9月份汽油耗尽不但同比差距彰着，环比也在走低，柴油表不雅耗尽环比有所增长，但同比仍有较大差距，疲弱的需求对国内制品油价钱压制彰着，这也导致下半年来中国原油加工量与前年同期保持110万桶/日的差据。因盈利性较差导致制品油市集贸易活跃度下落，库存在这期间下落彰着，柴油在季节性耗尽反弹情况下10月份价钱有所反弹，但汽油这期间延续了缺陷，合座国内制品油裂解差看护低位，接下来仍有反弹征战契机。

　　以色列的有限回复让地缘风险靴子落地，市集对地缘可能带来的供应扰动担忧消退，这对油价来说是个利空身分，在这之前原油市集处在一个不雅望窗口，因莫得出现蜕变市集预期的影响身分油价看护了轰动神情，SC原油在10月假期达成首个交游日涨停之后，与泰西市集跨区价差就开动不竭回落，地缘风险激发供应中断的担忧降温之后，国内市集需求端天然有柴油市集回暖的阐发，但因合座原油需求仍疲软，对原油价钱撑持有限。最新一期的持仓诠释袒露基金头寸变化幅度较小，仅仅小幅减持了净多头，资金不雅望情谊浓厚，关爱周末以色列反抗伊朗看成落地之后能否激发资金重新作念出作念空油价的决定，防御节拍把抓，领域好风险。

背负剪辑：张靖笛